易倍体育官网,易倍体育官网,易倍体育官网,发布商社行业2025年年度策略报告。2024年,从社零上看终端消费表现比较平淡,1-10月社零总额同比+3.5%,其中线%,推算线%,具体品类中,如服装鞋帽+1.1%,化妆品+3.0%,金银珠宝-3.0%,家电+7.8%,家具+1.9%,汽车-1.5%,目前从整体来说,预估较为平淡的消费社零的“新常态”预计会持续若干个季度,但基于整体消费基本面的情况,经过23-24年资本市场的两年调整,报告目前对消费行业抱有乐观的态度,并认为商贸零售与社会服务行业存在很好的可挖掘机会的空间。
战略上,要找到自上而下有逻辑的突破:消费出海/国企改革/特殊消费品类。认为,战略上,需要找到自上而下,有逻辑的突破,这个逻辑,就是在目前整体较为平淡的消费环境下,有几条逻辑主线,大概率是自上而下长期会成为发展方向的,认为主要包括:①消费出海,②,③特殊消费品类(黄金珠宝和教育)。
消费出海:在目前的整体消费环境中,消费出海在未来若干年都会是核心的主线之一,中国具有相当强的消费品设计制造供应链,而将这个供应链能力出海、品牌化,是未来最核心的方向之一。
:景区,商业,外贸,黄金珠宝等不同领域,均有质地优秀的国企,其本身质量优秀,广泛存在改革催化活力的空间。服务性消费的国企改革,会是重点期待的战略方向。
特殊消费品类:即消费属性上,具有相当强的特殊性,因此具备持续“价格增长”的品类。目前看,主要是和黄金珠宝。这两个品类2024年经历了一些波折与震荡,但其核心特色依然使其有持续价格增长的能力,2025年依然是重点推荐关注的方向。
方针上,“两低一强一硬”:从遴选方针上,报告根据对于消费商社各个细分板块的长期跟踪,主要的筛选方针为“两低一强一硬”,即“位置&估值低,基本面强,商业壁垒硬”,这三者可以说是无法同时满足的,更多是一种“或”的关系。两低,指的是估值低与板块位置低(即市场预期低),一强,指的是供需关系,基本面较强,如跨境出口emc易倍体育,,,旅游,宠物等行业,一硬,指的是竞争壁垒,盈利韧性,抗风险等方面较为强硬,如黄金珠宝,旅游等行业。
战术上,跨境出口,黄金珠宝,教育,旅游,宠物,烟草等重点细分行业。从具体战术上来说,符合“两低一强一硬”中比较核心要素的板块,报告遴选其中部分主要行业,包括跨境出口,黄金珠宝,教育,旅游,宠物等重点细分行业emc易倍体育,。
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